機構抱團持續引發關注。1月26日，基金界段子刷屏：易方達重倉白酒股，被網友笑稱為與羅曼尼康帝和拉菲齊名的“世界知名三大酒莊”;網友還玩起了段子接龍，嘉實基金成“世界三大電動車生產基地”之一、諾安成長成“世界三大芯片基地”之一。

另一邊廂，昨日，抱團股松動，機構抱團行情再次熄火，主流抱團品種國防軍工、非銀金融、家用電器、醫藥生物4個行業整體跌幅均超過3%，備受關注的白酒股也普跌。滬指失守3600點，創業板指跌幅一度接近3%。對于A股下跌，市場認為或兩大原因導致，一是人民銀行貨幣政策委員會委員馬駿的公開發言引發貨幣政策進一步收緊的預期。另外，央行公開市場延續凈回籠的態勢，觸發節前流動性擔憂。

馬駿：牛市下有些領域的泡沫已經顯現

“我們現在面臨一個悖論，一方面就是杠桿率上升得非常快，要求貨幣政策開始調整，另外一個方面貨幣政策轉向不能太快。”近日，央行貨幣政策委員會委員馬駿在“中央經濟工作會議解讀與當前經濟形勢分析”專題研討會上如此表示。

2020年前三個季度，我國宏觀杠桿率上升25個百分點，是2009年以來升幅最高的一次。“杠桿率大幅上升，自然會導致未來的金融風險。”馬駿強調：“有些領域的泡沫已經顯現，去年我國幾個主要的股市指數都大幅上升，接近30%，在經濟增速大幅下降的情況下出現如此牛市，不可能與貨幣無關。另外，最近上海、深圳等地房價漲得不少，這些都與流動性和杠桿率的變化有關。未來這種情況是否會加劇，取決于今年貨幣政策要不要進行適度的轉向，如果不轉向，這些問題肯定會繼續，會導致中長期更大的經濟、金融風險。”

馬駿稱，悖論的另外一個方面即貨幣政策轉向不能太快。目前我國通脹不高，CPI今年看上去會更好看，因為去年豬肉基數效應。PPI會往上漲，但不會漲得太多，也沒有要求一定要轉得太快。同時，一些地方政府和商業銀行強烈要求要保持貨幣政策的連續性，或者要求轉得非常慢，認為轉得太快會認為導致項目停工、爛尾、壞賬等問題。

去年底的中央經濟工作會議提出，2021年要“保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定”。“這個意思是宏觀杠桿率不要再升了，但政策也不能急轉彎。”馬駿表示。

央行凈回籠態勢引發節前流動性擔憂

此外，1月26日，人民銀行以利率招標方式開展了20億元逆回購操作。當日有800億元央行逆回購到期，實現凈回籠780億元。這是央行連續3日維持地量的逆回購操作，延續凈回籠的態勢。由于春節取現等因素影響，資金面較為緊張，銀行間和交易所回購利率顯著上行，其中DR001創16個月新高，觸發節前流動性緊張的擔憂。

方正證券指出，進入1月份以來，流動性在維持較為寬松格局的同時波動加大，十債利率寬幅震蕩，宏觀流動性在一季度仍然維持較為寬裕的格局，核心原因在于經濟復蘇的基礎不牢固，尤其是疫情存在反復的可能;中央經濟工作會議“不急轉彎”的定調清晰明確，下一個評估經濟形勢與政策的時間點或在三四月份。股市流動性邊際寬松的格局不改，1月前三周權益型新發基金規模接近3000億元，本周依然有超過40只權益基金等待發行。從短期流動性的演繹來看，央行仍有可能通過逆回購加量的方式維持春節前流動性的合理充裕。當前處于經濟的淡季，利率持續上行的動力并不強，對估值的壓制也并不明顯，后續需要關注3月份經濟進入旺季之后經濟增長與通脹的形勢以及政策相應的評估，因此，目前仍屬于逢低布局的好時機。

抱團導致A股兩融平倉風險上升

值得關注的還有，A股兩融平倉預警客戶大增。有消息稱，本周一一家中型券商兩融平倉預警客戶數突然大幅增加。

據該券商深南中路營業部介紹，較上一交易日，預警客戶數應該增加了兩到三倍。

此外，另一家頭部券商亦表示，抵達兩融平倉預警的客戶數應該確有增加，但具體數據不方便透露。

有證券業內人士指出，出現這種情況最主要的原因是抱團。由于目前A股市場上抱團資產虹吸效應不斷增強，很多中小盤個股出現無人問津的局面，股價不斷殺跌，進而導致一些兩融戶出現平倉風險。

新年以來，受機構抱團影響，市場“二八分化”愈演愈烈，即便1月25日滬深股指上漲的情況下，全天上漲的股票為979只，下跌的股票卻高達3106只。(林曉麗)

關鍵詞： 白酒股