2020年第二季度是飛科電器業績連續下滑的第七個季度，當季其營業收入和凈利潤分別同比下滑11.87%和9.42%

“專注男士剃須，輕松解決面子問題”。

老牌電器企業上海飛科電器股份有限公司(下稱飛科電器，603868.SH)廣告語曾響徹大街小巷，該公司更一度成為個護電器產品的龍頭企業。

不過，查閱該公司今年財報，《投資時報》研究員注意到，其業績增速自2018年起就進入明顯下滑通道，時至2019年營收利潤更實現負增長。

時至2020年上半年，相關情況仍未改觀。

上半年營收凈利雙降

飛科電器成立于1999年，是一家總部位于上海的老牌電器企業，該公司主營業務集剃須刀等個人護理電器、家居生活電器及電工電器研發、制造、銷售于一體。目前，其主要產品包括個人護理電器、生活電器和電工電器三類。

該公司近日發布的2020年半年度報告顯示，今年上半年，飛科電器實現營業收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為14.87億元和2.86億元，較去年同期分別下滑-13.77%及-14.79%。

相較于2020年一季度而言，飛科電器上半年營業收入及凈利潤下滑速度有所放緩，但考慮到2020年一季度飛科電器業績由于受到疫情沖擊，出現大幅下滑，時至二季度疫情緩和、經濟復蘇，而該公司業績回溫卻并未達到預期效果。

另外，截至二季度末，該公司總資產和歸屬于上市公司股東的凈資產也較上年度末有所下滑，分別為33.76億元和24.80億元，降幅分別為8.60%和5.68%。

值得關注的是，查閱Wind數據，《投資時報》研究員梳理了飛科電器2018年一季度至2020年二季度的季報數據后發現，自2018年四季度起，該公司業績就陷入下滑，并且下滑幅度從單位數逐漸增長到兩位數，最高時達30.67%。

2020年第二季度是飛科電器業績連續下滑的第七個季度，其營業收入和凈利潤分別同比下滑11.87%和9.42%。

不過，營收和凈利潤雙雙持續下滑，并沒有阻擋住投資者對這家老牌剃須刀企業的熱情。2020年上半年，飛科電器不僅新進了兩家機構投資者，并且該公司前十大股東中有5家機構增持了股票。由此，飛科電器的股價也隨之上漲。

但近一段時間，該公司股價有走低趨勢。自2020年7月末創下63.79元/股階段性高點之后，飛科電器股價波動走低，截至8月28日收盤達58.85元/股，跌幅為7.7%。

渠道紅利退減

在業績連續下滑的情況下，飛科電器也采取了一系列圍繞產品更新升級、宣傳拓銷的運營措施。

2020年以來，在拓展銷售渠道方面，飛科電器在天貓平臺新開設了飛科個人護理旗艦店和飛科科譽專賣店;在拼多多平臺開設了博銳官方旗艦店等自營店鋪，并將天貓博銳官方旗艦店收歸公司自營。在產品升級方面，飛科電器于同年5月推出了新品剃須刀。

得益于一系列運營措施的開展，2020年上半年，飛科電器整體毛利率水平呈現出上行趨勢，銷售毛利率高至41.46%，相較于上一年同期相比提升了接近3個百分點。

然而，線上線下渠道紅利的逐漸衰減，以及長期以來對單一品類的過度依賴，始終是飛科電器業績持續低迷的一大拖累。

財報顯示，2019年上半年，飛科電器線上渠道實現營收9.60億元，同比下降0.83%;線下渠道實現營收7.64億元，同比降幅更是高達9.78%。

進入到2020年，飛科電器渠道紅利衰減的情況并未得到改善，反而在疫情的沖擊下進一步加劇。在2020年半年報中，該公司明確表示，上半年營業收入和凈利潤繼續下滑的主要原因在于公司線下渠道營業收入的減少。

此外，飛科電器的主要產品雖有三大品類，但其對于個護電器品類的依賴程度仍未有絲毫減弱。據半年報數據顯示，2020年上半年，飛科電器個護產品所帶來的營收高至14億元，占公司總營收的比重仍在九成以上。

銷售品類較為集中的特點給飛科電器的正常經營和業績營收帶來了風險。雖然近年來，該公司已開始嘗試拓展生產更多的新品類、更新升級原有產品，并將公司的產品研發計劃從個人護理電器向生活電器、電工電器、廚房電器產品延伸。

但從其最新披露的半年報數據上看，該公司對于新品類拓展的進度仍然較為緩慢。2020年上半年，飛科電器另外兩個品類生活電器和電工電器的營業收入分別僅有0.48億元和0.17億元，占公司總營收比重分別低至3.28%和1.14%，且占比較去年全年的6%和1.30%也有所下滑。

關鍵詞： 飛科電器