雖然7月以來“牛市”刷屏，但投資者對四川信托的信心仍然面臨考驗。

6月，四川信托突然“爆雷”，多只產品無法正常兌付，業內統計規模或超200億，引起市場巨大的關注。

雖然在監管部門停止TOT產品前，川信沒有發生一起違約事件，信譽良好，但此次爆雷，川信陷入了投資者雪崩一樣的信任崩潰，從6月開始，投資人已多次到川信大廈討要說法。

6月底，四川信托發布《致投資者的公開信》表示將盡快處置資產+引進戰投以保證兌付。

7月6日，數百名投資人再次來到川信大廈，和四川信托高層進行溝通，據悉從6日早一直溝通到7月7日凌晨0:30……

7月8日中午，四川信托在官網上發布《7月6日客戶溝通會情況通報》，對部分投資者提出的相關問題進行了回復，簡單而言，就是積極兌付：將處置底層、甩賣資產、引進戰投。

截至發稿前的最新消息，北京后海項目的TOT產品提前兌付，涉及本金規模3.609億，本息3.9259億。目前已經通過銀行劃款，客戶預計7月8日晚收到本息。

四川信托突然爆雷

深陷兌付危機

四川信托爆雷有點突然，要從一個上市公司的公告說起。

6月15日晚間，杭鍋股份公告稱，公司2019年12月4日購買了由四川信托管理發行的“天府聚鑫3號集合資金信托計劃”之信托產品，金額為5000萬元，期限為6個月，預期年化收益率為7.6%。

結果6個月過去了，四川信托只兌付了產品20%即1000萬元的本息1038.1萬元，剩余4000萬元本息未能如期兌付。

就此，四川信托TOT產品逾期的消息在市場突然炸開。

所謂TOT，即信托中的信托(Trust Of Trusts)，顧名思義是投資信托產品的信托。

四川信托TOT產品介紹中，資金投向還包括銀行存款、國債、銀行理財產品等高流動性產品，以及券商資管計劃或基金資管計劃。

多重問題導致兌付逾期?

一個合法合規的金融產品，由獲得牌照的信托公司發行，在運行過程中受到嚴格監管，為何會忽然爆雷?

6月底，四川信托發出對投資者的公開信中，指出此次事件原因在于“受全球經濟下行、新冠肺炎疫情及停發TOT信托產品的影響。部分融資企業到期不能按時歸還信托資金，導致部分信托產品未能按期分配。”

據悉，川信重組11年以來，未曾發生過因項目危機給投資者造成損失的事件。而且TOT產品也是經過嚴格審批投資產品，從2018年至今川信和其他信托公司都在發行這個投資產品。

之前經濟形勢良好，項目運轉良好，融資者按時還款，投資者獲得較好收益。

根據中國信登信托受益權信息定期報送數據顯示，截至2020年5月末，68家信托公司管理的信托資產規模為20.40萬億元，在豐富金融市場、促進經濟發展方面發揮著重要作用。

有研究人士指出，中國信托業的發展歷史可以參考日本信托業。日本“貸款信托”曾快速興起，與其高利保本的特點不無關系。背后實際支撐的是經濟高速增長帶來的資金需求。

但是一旦經濟高速增長變緩，融資者償還能力變弱，如果面對風險?

研究人士進一步指出，與成熟資本市場相比，我國現代信托業發展時間仍然較短，主動投資管理能力、綜合服務能力等仍然有待提高。現階段中國信托業正面臨著國內經濟轉型換擋、監管理念發生改變等諸多挑戰。

逾期的TOT產品究竟如何兌付?

處置底層、甩賣資產、引進戰投

目前，川信“爆雷”事件進展如何?

在7月6日的客戶溝通會上，四川信托給出了目前的方案，按照《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》及信托合同約定，公司對信托產品分配原則是根據項目底層資產清收回款情況，及時進行分配。

對于部分到期不能按時分配的TOT信托產品，川信公司按照信托合同約定進行延期。川信公司承諾將全力以赴，力爭在一年內通過處置底層資產回收資金，并根據資金回收進度及時進行分配。具體清收措施包括：根據各個項目的實際情況，通過尋求并購方、投資方對存量項目開展并購重組、資產轉讓、訴訟清收、以資抵債、抵債資產變現、股票類資產擇機變現等多種方式。

此外，為更好地為投資者利益提供保障，川信公司還承諾將處置變現自有資產(宏信證券有限責任公司股權和川信大廈)、引進戰略投資者等多種方式增強公司資本實力，補充流動性。經與董事積極有效溝通，《關于出售川信大廈房產的議案》及《關于轉讓宏信證券有限公司股權的議案》已經全體董事表決通過。目前已提請股東對上述議案進行表決。同時，川信公司董事及主要股東均表示將積極支持并配合公司開展自有資產處置工作。

川信透露，川信大廈及宏信證券股權的資產評估工作進展順利，中企華資產評估公司評估小組已完成現場工作，已將評估報告報送該公司進行內核。待公司獲取評估結果后，制定詳細的處置議案，再報董事會和股東會審議。

在資產掛牌交易方面，川信公布了進展：目前公司已經分別與北京產權交易所、西南聯合產權交易所、上海聯合產權交易所取得聯系，就進場掛牌交易所需的資料清單、交易流程和交易所收費標準等情況進行溝通了解。川信公司將綜合考慮后盡快確定產權交易機構，并結合評估機構出具的資產評估報告和董事會、股東會決議，確定轉讓底價及交易條件等。

川信還將爭取通過引進戰略投資者等多種方式增強公司資本實力，補充流動性。川信公布，目前已收到4家股東就增資意向的書面回復，均表示放棄本次增資;另外公司也正加緊溝通其他股東，催促其盡快反饋增資意向。同時，川信公司正在抓緊推進尋求意向性戰略投資方的工作。

“爆雷”至今兌付約4億元

四川信托TOT產品叫停之后，四川信托兌付了多少呢?

4月24日停發TOT產品，5月29日產品出現違約，這期間兌付了9億左右。5月29日至今涉及兌付主要是北京后海通過處理底層資產或對方項目公司提前歸還來兌付，合計兌付了約4億元。

根據川信公布的5月29日至今的TOT信托產品分配情況，一個是底層項目融資人已提前還款，該項目對應的TOT項目豐盛48號第3期、豐盛51號1-3期、豐盛52號、豐盛55號第5期、錦銹13號第1-4期、錦繡14號在2020年6月24日提前結束，已于2020年6月28日按信托合同約定向受益人分配本金與預期收益合計37009.10萬元。

另一個是項目融資人歸還部分本金，該項目對應的TOT項目芙蓉77號第1期產品2020年6月30日提前結束約17.25%的信托本金，公司已于2020年 6 月30日分配投資人本金248.34萬元。

不過，截至2020年6月末，四川信托TOT項目的存續規模約251.6億元，兌付問題頗為嚴峻。

大股東公開表態：沒有挪用行為

提供19億擔保

在這種情況下，四川信托第一大股東宏達集團表示履行股東責任，一是已為川信在其他機構獲取流動性進行擔保(包括但不限于在信保基金和省聯社獲取流動性支持合計19.2億元進行了擔保);二是積極面向全社會開展引進戰略投資者相關工作;三是主動協調其他股東履職盡責，共同幫助川信化解風險，解難紓困。

此前有媒體報道監管部門已經對川信進行“貼身監管”，在客戶溝通會上，四川信托表示沒有“貼身監管”這一說法。不過目前，銀保監局已經派駐工作人員進場，對公司用印、列席公司重大會議和自有資金用款事項進行監管。

限制相關人員離職，資金只進不出?

川信：已采取措施

對部分投資人提出：要求川信離職人員全部應歸位配合不良清收，簽署競業限制協議。

川信方面答復;關于人員管理的相關問題，公司已經對在職中高管和關鍵崗位人員，以及涉及風險項目的責任人員，采取了限制離職措施;對已經離職的經調查存在重大管理責任的相關人員，公司將發函要求該等人員配合公司進行不良資產清收。對不盡職履責、不配合處置清收的相關責任人員，公司將依法追究其經濟和法律責任。

投資者要求：一定要摸清家底!

面對兩百多億規模的TOT產品，投資者的訴求集中在對底層資產質量擔憂及其披露問題上面。

川信對此指出，投資者的擔憂，是由于前期溝通不暢造成。目前已經建立了多重信息溝通平臺，在川信官網公布的7月6日溝通會的情況通報里，公布了川信服務電話、電子郵件、理財經理三種溝通方式，便于投資者及時了解信息，川信還定期通過官網公布投資者關心的問題及回復。

目前看來，四川信托正在建立和完善和投資者交流的平臺，傾聽投資者的意見，并多渠道多方式積極應對危機的發生。

公開資料顯示，四川信托注冊于四川省成都市，是在原四川省信托投資公司、四川省建設信托投資公司基礎上整頓重組并引入戰投改制設立，2010年正式開業，注冊資本35億元。

目前，四川信托的第一大股東為四川宏達(集團)有限公司，持股比例為32.04%，二股東中海信托持股30.25%、宏達股份持股22.16%。其中，宏達集團與宏達股份實際控制人均為自然人劉滄龍。

據四川信托最新年報，截至2019年末，該公司管理資產規模為2334.76億元，在全行業68家信托公司中處于中游。2019年，四川信托實現營業收入23.23億元，其中手續費及傭金凈收入19.15億元，與2018年基本持平。

關鍵詞： 四川信托股東持股