隨著美元大跌，白銀以毫不示弱黃金之勢一路突飛猛進，近日持續擔當市場熱烈討論的焦點。

許多投資者眼看大勢向好，紛紛想要趕緊上車。而對大多數人來說，白銀作為一種高波動性商品，即便強烈看好，也傾向于選擇風險更低、也更簡便的方式——比如購買場內白銀基金(161226)。可是，你買的“白銀基金”，真是名副其實的“白銀”的“基金”嗎?

Wind數據顯示，截至二季度報告披露，“國投瑞銀白銀期貨”(白銀基金)資產配置中，債券資產占了逾半數比例，達55.30%，全部投入與國開、農發等政策銀行債;現金占比次之，為26.01%;而包括滬銀期貨的“其他資產”占總資產比重僅為18.69%。

3月中旬白銀暴跌后，該基金大幅撤出白銀期貨。對比一、二季度資產配置比例變化，包含滬銀期貨的“其它資產”所占比例大幅縮減了30%，至遠低于同類基金平均水平。與此同時，債券占比由一季度的17%激增至55%，遠遠高出同類基金債券平均占比3.52%。

也就是說，至少在二季度，這款名為“白銀基金”的基金產品，實際重倉的卻不是白銀，而是花大把精力去跟蹤了金融債。而此前2017年第三季度，債券在資產配置中占比更是達到了72%，比白銀期貨高了整整4倍。

那么二季度這只基金表現如何呢?3月20日至6月30日，隨著現貨白銀從最低點一路猛飆，累計漲幅超過50%，滬銀期貨漲幅達48.1%;另一邊，白銀基金上漲僅27.34%，表現遠不及前兩者。

不過另一方面，二季度3月20日之前，由于疫情影響全球出現流動性恐慌，大量資金流入美元，現貨白銀、滬銀期貨兩周雙雙暴跌31%，白銀基金僅下跌19.9%，對緩沖風險起到一定效果。

值得注意的是，以上數據依據二季度報披露而來，三季度經過資產配置重新調整，各項資產占比可能有所不同。

7月至今，現貨白銀累計漲幅超31%，滬銀期貨累計上漲逾29%，而該白銀基金上漲25.7%，雖漲幅仍遜于前兩者，但差距已有所收窄。

關鍵詞： ETF基金重倉基金