5月隨著作為資管新規最后一塊拼圖，《信托公司資金信托管理暫行辦法(征求意見)》出臺，無論在資產端還是資金端，都使信托行業面臨更大經營及轉型壓力。

發行與募集規模形成剪刀差

根據用益研究披露統計數據顯示，5月集合信托產品發行規模出現小幅下滑，發行規模1961.77億元，與上月相比減少6.18%。共計發行集合信托產品2126款，與上月同時點相比減少0.75%。

對此用益信托研究員喻智表示：5月集合信托產品發行下滑并不出乎意料。一方面在經濟增速下滑的大環境下，行業“資產荒”問題顯現，優質底層資產供應不足;另一方面疫情的后續影響有所體現，阻礙信托公司展業，在一定程度上仍影響著信托公司的項目儲備。

另一邊，從上個月數據來看，5月份共有60家信托公司成立2112個集合信托產品，成立規模為1891.72億元，與去年同期相比，數量及規模增幅分別為11.67%和1.53%。喻智指出，在發行減少的情況下，集合信托產品募集出現逆勢增長殊為不易。

用益信托研究員帥國總結道：“在資管新規及相關監管政策約束下，以單一信托為主的通道業務受限，近年來信托公司普遍加強財富渠道建設，注重主動管理能力培養，使得集合資金信托占比不斷提升;另外，在經濟增速下滑的大環境下，行業“資產荒”問題顯現，優質資產顯著減少，信托產品依舊是較為理想的資產配置標的。”

收益率破8，持續走低

收益率方面，5月集合信托產品發行規模小幅下滑，收益率繼續走低。平均收益率為7.51%，跌破8%關口，環比下滑0.12個百分點。中國網財經了解到，一些信托公司固定類產品收益率，已有部分下滑至5%-6%水平。

從數量占比來看，5月平均預期收益率8%以上集合信托產品占比最高，但比重持續下滑：預期收益率在8%以上集合產品的數量占比為45.40%，環比下降5.30%;收益在7%~8%(含)之間的集合產品數量占比為29.49%，環比上漲4.08%;收益在6%~7%(含)之間的集合產品的數量占比為12.12%，環比下降2.46%。

一位信托分析人士表示：“頭部信托公司在資金募集能力上往往會更強一些，收益率較低。收益率排名靠前的信托公司以中小信托公司為主，其在渠道、品牌等方面或多或少存在不足，需要為投資人提供更高的收益保證資金募集。”

房地產回暖，標品成新布局點

細化到各資金投向領域，5月房地產信托規模環比明顯回升，達到597.56億元，環比增長23.79%。而4月表現強勁的基礎產業類信托成立規模，則表現疲軟。數據統計統計，5月基礎產業信托募集資金405.42億元，環比比減少27.54%。

業內人士分析認為，目前江浙兩省降低融資成本已是事實，未來不排除更多地區嚴控融資成本。中短期來看，信托行業政信業務收益、規模雙降不可避免。

同時，最新監管新規出臺，讓融資類產品空間受到擠壓，則給標品業務提供了一個發展契機。5月份集合信托成立規模中融資類產品仍為主力，規模占比達到七成。不過，中國網財經了解到，以金融類產品為主的規模占比增加較快，其產品在各投向領域中表現相對穩健，規模占比在30%上下浮動。

喻智表示，標品業務預期成為集合信托產品中下一階段的發展重點，投向二級市場的投資類產品或將成為監管政策落地后最大的受益者。

有多家信托公司人士表示，目前正在組建權益投資團隊，并與優質私募合作，通過宏觀研究自上而下地進行資產配置。而這些都是信托業對于轉型的有益嘗試，中國網財經也將持續關注信托業未來發展情況。

關鍵詞： 集合信托