近日，佳兆業集團(1638.HK)憑借出色的業績與財務表現獲的多家境內外機構認可。5月8日，國信證券(香港)發布研究報告，研報認為佳兆業集團65.5%的土儲總貨值位于大灣區，安全邊際較高，并且擁有大量優質舊改項目資源儲備，綜合考量，給予“買入”投資評級，對應目標價4.45 港元。
業績穩步提升 千億銷售目標可期
年報顯示，佳兆業集團2019年實現營業收入480.21億元，同比增長24.1%;歸母凈利潤45.94億元，同比增長67.1%，公司業績穩步提升。2019 年公司實現合約銷售金額約為 881.2 億元，同比增長 26%，合約銷售面積 464.2 萬平方米，同比增長 21%，其中舊改項目銷售占整體的 38%，大灣區項目的銷售占整體的 61%。國信證券表示，由此計算，佳兆業 2017至2019 年合同銷售金額分別為 298 億、447 億、701 億、881 億元，三年復合增長達 40%，增長勢頭強勁。此外，得益于在一二線核心城市的布局，佳兆業去年的平均售價約為每平方米 18983 元，同比增長約 4%。
從未來銷售目標的達成預測，國信證券指出，佳兆業 2020 年可售貨值 1800 億元，可售面積 970 萬平方米，1000 億元的銷售目標對應去化率 55.6%。由于過往公司一季度合約銷售金額僅占公司全年銷售額的10%左右，占比較低，國信證券預計 2020 年公司完成 1000 億的合約銷售的目標是大概率事件。
負債率持續降低 財務狀況整體優化
佳兆業在穩健發展業務的同時，一直力求把負債控制在行業可接受的水平，并且持續優化財務結構，降負債是集團發展的重要目標。國信證券表示，佳兆業凈負債率較 2018 年下降 92 個百分點，負債水平持續改善。
國信證券進一步指出，截至 2019 年末，公司在手現金大幅增長 61%至 370 億元，短期流動性壓力并不大。在佳兆業集團2019年線上業績發布會上，董事會主席郭英成表示，“下一階段，佳兆業降負債努力目標為120%或以下，嚴格控制負債一直是佳兆業努力的方向。”
土地儲備豐富 舊改資源優質
年報披露，2019 年末，佳兆業土地儲備約2677 萬平方米(權益比約 76%)，土地儲備總貨值約為5275億元，其中大灣區貨值占比為 65.5%，深圳貨值占比 32.9%。憑借公司在城市更新方面的豐富經驗，公司目前于深圳、廣州及中山等大灣區市場內，坐擁大量優質舊改項目資源，截至2019 年末，佳兆業舊改土儲貨值約為 2200 億元，占總貨值的 42%。國信證券認為，現有土地儲備足夠公司未來五年的發展所需。
克服外部環境復雜挑戰，佳兆業2020上半年的表現可圈可點，相繼獲得惠譽、穆迪授予B1、B1評級;海通證券給予優大于市評級;中達證券、國信證券、第一上海、西南證券均給予佳兆業買入評級。
