與往年一季度大肆炒作“高送轉”概念有所不同，狗年春節過后，市場對送轉題材表現出少有的克制。這一方面源于2017年以來監管層對“高送轉”炒作持續保持高壓;另一方面，與A股國際化加速、投資者理念逐漸成熟密切相關。當前，監管機構嚴查長期不分紅“鐵公雞”，高分紅、高股息率標的不斷吸引投資者目光。市場人士預計，“高分紅”有望躋身市場新風口，“鐵公雞”與“高分紅”股票的行情差距將不斷加大。

上漲確定性強

過去，A股上市公司分紅率和股息率較低，2016年整體分紅率為35%，整體股息率僅為1.8%。目前，分紅率有所提升，但與海外成熟市場相比仍有較大差距。A股整體分紅率有望向海外市場看齊。

對于如何通過布局“高分紅”獲取價值收益這個問題，市場人士表示，投資者可選擇潛在高分紅標的埋伏，這需要篩選具有高分紅潛力的低估值優質公司。此類股票篩選的標準是：過去3年平均股息率大于4%，動態市盈率在30倍以下。此外，可直接投資紅利ETF，其跟蹤上證紅利指數，挑選在上證所上市的現金股息率高、分紅穩定、具有一定規模及流動性的50只股票作為樣本。

個股方面，朱斌預計，2017年股息率最高的五只股票分別為中原高速、平高電氣、三一重工、文峰股份和梅花生物，對應的股息率約為9.0%、7.5%、6.52%、6.5%和6.4%。

分行業來看，各行業的平均分紅率雖然有所差距，但目前A股商貿、采掘、家電分紅率較高，傳媒分紅率最低。商業貿易行業的平均分紅率為32.4%，其次是采掘行業和家用電器行業，分紅率分別為31.2%和30.9%;而傳媒、銀行的分紅率最低，分別為18.0%和18.1%。正向分布的行業特點在一定程度上增強了獲益的確定性。

此外，提起高分紅公司，過去一般只有公募基金出于資產配置需要才會投資。但去年以來，高分紅標的已經改變過去的純粹防御性質，具有進攻屬性。市場人士認為，現金分紅能力強的公司大概率持續受到市場熱捧。

股價推手

過去，派息與否和股價走勢往往被認為并不存在直接聯系。不過，記者最新獲取的一份數據顯示，2017年以來，二者的關聯度不斷增強，呈較強正相關關系。

據統計，2012年至2016年，在實現可分配利潤為正的情況下，A股市場超過30家上市公司從未分紅。而截至2018年2月9日，這些上市公司今年以來股價平均下跌14.81%。2014年至2016年，A股共有17只股息率超過2.5%，2017年股價漲幅超過40%，包括方大特鋼、五糧液、美的集團、瀘州老窖等。

滬深市場上具備分紅傳統的標的并不匱乏。最近三年，工商銀行、建設銀行、農業銀行累計分紅總額分別達到2576.82億元、2132.59億元、1685.03億元，分列前三位。格力電器、中國人壽、萬科A、貴州茅臺等也較少缺席分紅榜單。

倘若以股息率劃分，中國神華三年平均股息率為8.1%，位居A股市場榜首。格力電器、雙匯發展、上汽集團三年平均達到7.37%、6.89%、6.50%。可以看出，分紅總額較大和股息率較高的公司集中在金融、能源和消費等行業，多是一些成熟行業的龍頭公司，且具有良好的盈利能力。

對于這一現象背后的原因，國金證券首席策略分析師李立峰表示，高分紅策略之所以重要，是因為外資話語權上升，以QFII和滬深港通為代表的外資機構偏好高分紅個股;資本市場進入嚴監管時代，監管層高度重視A股現金分紅問題;劃轉國企股權充實社保，現金分紅是主要收益來源，上市公司有望加大現金分紅力度。

朱斌表示，高股息公司一般滿足兩個條件：一是具有良好穩定的盈利能力，二是一般處于成熟行業之中。分紅率高的上市公司大多經過了資本開支大幅增加的快速成長階段，利潤水平維持穩定狀態;而對于成長性較好的上市公司來說，公司盈利主要用于擴大生產投資。

李立峰預計，高分紅策略有望貫穿全年A股行情，價值投資是2018年主基調。市場人士表示，“鐵公雞”公司的資本市場觀念淡薄，不愿擔負起對投資者的責任，短期拖累的僅僅是股價;長遠看，影響的是投資者的配置信心和熱情。

派息受關注

根據回天新材2月22日披露的2017年度利潤分配預案，公司控股股東、實際控制人提議以2017年末總股本4.26億股為基數，向全體股東每10股派送現金股利5元(含稅)，合計分配現金紅利2.13億元(含稅)。23日復牌交易后，回天新材直接“一”字漲停，股價報收9.55元。

節前，東安動力公布10派0.26元-0.36元分配方案。公司控股股東中國長安汽車集團股份有限公司表示，鑒于公司近年經營狀況改善，2017年度預計盈利3954萬元至5554萬元，未分配利潤為正，經營性現金流為正，達到分紅條件，特提議公司2017年度進行現金分紅，分紅不低于2017年度凈利潤的30%。

年報披露高峰期即將到來，越來越多的上市公司加入分紅隊伍。據統計，截至2月25日，兩市共有111家A股公司披露2017年度分紅預案，有108家公司擬實施現金分紅，計劃分紅總額(稅前)高達207.72億元。其中，麗珠集團、方大炭素、步長制藥、方大特鋼、杰恩設計、川環科技、寒銳鈷業出手最為闊綽，每股派息(稅前)金額均在1元以上。將吝于分紅的“鐵公雞”高調納入監管視野，這是近期資本市場新動向。2月5日，上交所向輔仁藥業、浪莎股份、金杯汽車，以及其它8家具備分紅條件但不分紅或分紅較少的公司發出了監管工作函，形成倒逼式問詢模式。

部分上市公司隨后明確表示，預計2017年業績具備分紅條件。但不少已經發布2017年分紅預案的上市公司，多年來一直積極為股東分紅。如上文提到的回天新材就連續四年堅持分紅：2016年向全體股東每10股派1.50元(含稅);2015年分紅方案為每10股派1.5元(含稅);2014年分紅方案為每10股派1.8元(含稅)。

分紅體現了上市公司的責任和擔當。西南證券分析師朱斌認為，上市公司現金分紅是投資者實現投資回報的重要形式，也成為觀察上市公司財務健康狀況、公司治理優良與否的重要窗口。