根據(jù)北京文化(000802,股吧)此前的公告，在《二代妖精》原來3000萬元的宣發(fā)費用的基礎(chǔ)上，再追加9500萬元，達(dá)到1.25億元，整體上北京文化投入的費用達(dá)到2.15億元。

56.8億元票房的《戰(zhàn)狼2》，到底為北京文化帶來了多少利潤?投資者一再追問的問題終于有了答案。

3月5日，北京文化發(fā)布了2017年財報，當(dāng)期實現(xiàn)營業(yè)收入13.21億元，同比增長42.57%;錄得凈利潤3.1億元，同比下降40.59%;扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為3.0億元，同比增長64.44%。

其中《戰(zhàn)狼2》貢獻(xiàn)的營收為3億元，扣除此前公司披露的1.4億元宣發(fā)保底成本，凈利潤約為1.6億元，占公司2017年凈利潤總額的一半以上。

財報發(fā)布后，截至3月9日，四家證券機(jī)構(gòu)對北京文化分別給予了謹(jǐn)慎增持、增持、買入、推薦的不同評級，總體來說，較為看好北京文化的影視業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

不過，利好的業(yè)績報告未能較為明顯地提振一路下行的股價，外界擔(dān)心剔除《戰(zhàn)狼2》這樣的偶然因素，北京文化的持續(xù)盈利能力到底如何，還要打一個問號。

北京文化電影事業(yè)部總經(jīng)理張苗曾在去年接受時代周報記者采訪時表示，對于北京文化未來怎么走的問題，可以從北京文化的藝人經(jīng)紀(jì)、電影、電視劇網(wǎng)劇、綜藝、新媒體五大事業(yè)部的互動與攜手發(fā)展中體現(xiàn)出來，北京文化作為內(nèi)容平臺發(fā)展的決心。

豪賭保底發(fā)行

讓北京文化一戰(zhàn)成名的是對《戰(zhàn)狼2》的保底發(fā)行。北京文化的財報顯示，2017年公司的影視經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營收為12.32 億元，同比增長53.34%，而《戰(zhàn)狼2》就貢獻(xiàn)了3 億元，不得不說，保底發(fā)行成了“業(yè)績功臣”。

此前證券機(jī)構(gòu)預(yù)估，如若《戰(zhàn)狼2》以48億元票房計算的話，可為北京文化帶來1.66億元的毛利潤增厚，加上北京文化并購的三家影視公司摩天輪、世紀(jì)伙伴、星河文化2017年業(yè)績承諾總和為2.9億元，公司2017年凈利潤可達(dá)到4.49億元。

而如今，北京文化的財報顯示僅僅錄得凈利潤3.1億元，其中1億元多的盈利預(yù)估差距，恐怕又不得不歸罪于保底發(fā)行。

在投資《戰(zhàn)狼2》嘗到甜頭后，北京文化再次宣布5億元保底《二代妖精》。根據(jù)北京文化此前的公告，在《二代妖精》原來3000萬元的宣發(fā)費用基礎(chǔ)上，再追加9500萬元，達(dá)到1.25億元，整體上北京文化投入的費用達(dá)到2.15億元。不料，最終《二代妖精》累計票房只有2.9億元。

有投資者擔(dān)心《二代妖精》的保底損失將會在北京文化今年一季報中體現(xiàn)大幅虧損。針對這一質(zhì)疑，北京文化董秘在深交所互動易上表示，公司在2017年年報中已經(jīng)全額預(yù)提了《二代妖精》項目的整體減值，該項目的營收情況將不會對未來報表產(chǎn)生重大影響。

時代周報記者梳理北京文化2017年財報發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)公司資產(chǎn)減值約6585萬元，占利潤總額16.59%，其中電影《二代妖精》計提存貨跌價準(zhǔn)備3101萬元。

縱觀北京文化的影視轉(zhuǎn)型之路，票房保底寫下了濃重的一筆。據(jù)不完全統(tǒng)計，北京文化保底發(fā)行過的影片包括《心花路放》、《戰(zhàn)狼2》和《二代妖精》等。

2014年，北京文化因參與投資《同桌的你》《心花路放》兩部電影大獲成功，在影視領(lǐng)域嶄露頭角。根據(jù)2015年5月北京文化回復(fù)深交所的年報問詢函可以確認(rèn)，參與保底分成的《心花路放》收入約1.91億元。而北京文化財報顯示，2014年、2015年年度營收分別僅為4.21億元、3.49億元，可見《心花路放》的收入撐起了財報當(dāng)期的營收。

對于當(dāng)時剛踏入影視圈的北京文化來說，帶有幾分賭性的押注保底發(fā)行，除了可以讓自身的業(yè)績更好看之外，更重要的是，作為資源匱乏的“新手”能與資金雄厚的影視巨頭并肩，有機(jī)會拿到一線的影視資源，甚至獲得資本的青睞。

2015年9月，北京文化發(fā)布的28.94億元的非公開發(fā)行募資中，生命人壽認(rèn)購了1億多股，發(fā)行后持股15.66%，成為第一大股東。而西藏金寶藏也認(rèn)購了5281萬股，發(fā)行后持股7.41%。北京文化進(jìn)而順利完成對于世紀(jì)伙伴文化傳媒、星河文化經(jīng)紀(jì)兩家公司的收購。去年8月份，《戰(zhàn)狼2》保底成功后，阿里影業(yè)也火速牽手北京文化，宣布結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴。

作為A股上市公司的北京文化，目前并無控股股東和實際控制人。北京文化財報顯示，公司前三大股東分別是中國華力控股集團(tuán)有限公司、富德生命人壽保險股份有限公司、西藏金寶藏文化傳媒有限公司。三家公司分別控股15.69%、15.39%、7.28%，所持有的都是流通A股。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受時代周報記者采訪時表示，對于上市公司而言，沒有控股股東或?qū)嶋H控制人時，則由經(jīng)營層負(fù)責(zé)公司的全面管治，并與外部股東相互制衡，且經(jīng)營團(tuán)隊在雙方關(guān)系中處于較強勢地位。

轉(zhuǎn)型徹底

北京文化內(nèi)部人士告訴時代周報記者，自從2013年現(xiàn)任董事長宋歌入駐以來，公司的高管很多都是影視行業(yè)的資深人士，相當(dāng)于換了一個領(lǐng)導(dǎo)班子，影視人才和資源實現(xiàn)了重新整合。

這主要跟北京文化的大跨度轉(zhuǎn)型有關(guān)。北京文化官方資料顯示，自2013年啟動從文旅酒店向影視娛樂業(yè)轉(zhuǎn)型，先后收購摩天輪文化傳媒、世紀(jì)伙伴文化傳媒、星河文化經(jīng)紀(jì)等公司。2016年4月，隨著世紀(jì)伙伴和星河文化正式并表，北京文化正式轉(zhuǎn)型泛娛樂產(chǎn)業(yè)。而世紀(jì)伙伴和星河文化都有著華誼的烙印，由華誼離職高管創(chuàng)辦。依靠著收購其他影視企業(yè)，北京文化實現(xiàn)快速轉(zhuǎn)型。

目前看來，上市公司總部業(yè)務(wù)與子公司業(yè)務(wù)的資源品牌整合還算順利。財報顯示，摩天輪、世紀(jì)長龍和星河文化分別展開電影、影視劇和藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，2015-2017年累計額完成業(yè)績承諾的112.7%、102.89%和101.03%，2017年分別實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.35億元、1.5億元和0.83億元。

目前公司主要的營收來源為影視經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入和旅游酒店收入，在發(fā)展影視經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的同時，北京文化也不斷剝離掉相關(guān)的旅游酒店資產(chǎn)。2014-2017年，影視經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入分別為2.30億元、1.96億元、8.03億元、12.32億元，占總營收比重分別為54.74%、56.02%、86.69%、93.24%，逐年上升。

對于曾經(jīng)因為連續(xù)虧損而被證監(jiān)會打上“*ST”標(biāo)簽的京西旅游(北京文化原名)，如今已經(jīng)涅槃重生，實現(xiàn)了從文旅酒店到影視文化的徹底轉(zhuǎn)型。

不過，綜觀這幾年的財報來看，北京文化對于投資影片成敗的依賴性較強，業(yè)績波動較大。有投資者擔(dān)心，在票房上表現(xiàn)不佳的《南極之戀》和《英雄本色2018》是否會影響公司今年一季度的業(yè)績。

北京文化在深交所互動易上回復(fù)表示，電影《英雄本色2018》項目子公司摩天輪投資900萬元部分已不低于成本價轉(zhuǎn)出。同時，電影《南極之戀》項目公司參由摩天輪投資1800萬元，該項目北京文化投資部分已不低于成本價轉(zhuǎn)出。

而針對公司未來發(fā)展規(guī)劃的相關(guān)問題，時代周報記者聯(lián)系北京文化方面，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。