2022年10月5日，據香港聯交所官網顯示，成立近20年的國貨企業上美集團向港交所更新招股書，繼續沖刺“港股國貨美妝第一股”。

根據上美集團招股書顯示，2021年及2022年上半年上美的收入分別為人民幣36.2億元及人民幣12.6億元，經調整利潤分別為人民幣3.9億元及人民幣8,390萬元。可以看到，面對上海上半年的疫情，作為一家總部設于上海的美妝企業，上美集團憑借前瞻性的多品牌戰略、不斷刷新的科研成果，以及能夠快速響應市場環境變化的全渠道布局，使得企業能夠保持持續盈利、健康運營，表現出良好的經營韌性，成為穿越疫情的規模化美妝集團之一。

短期波動不改中長期價值 上美集團持續盈利

根據上美集團招股書顯示，2019年至2021年上美的經營業績實現穩定增長，收入由2019年的人民幣28.7億元增加至2020年的人民幣33.8億元及2021年的人民幣36.2億元，經調整利潤由2019年的人民幣1.1億元增加至2020年的人民幣2.6億元及2021年的人民幣3.9億元。今年上半年，一貫充滿增長韌性的美妝市場呈現疲軟之勢。2022年上半年上美的營收出現下滑，收入由2021年上半年的人民幣18.3億元減少至2022年上半年的人民幣12.6億元，但仍保持持續盈利，2022年上半年實現經調整利潤人民幣8,390萬元。疫情的影響是短期的，不會改變中長期價值。對于行業未來發展，東方證券在研報中表示，化妝品行業在可選消費中率先復蘇、對龍頭持續跑贏消費大盤持有堅定信心。

短期波動下，上美集團沒有懈怠研發工作，而是持續投入研發，修煉內功，夯實底盤。事實上，撥開卷濃度、卷成分的“迷霧”，如何真正縮小國貨和國際大牌的品質差距，上美集團也為行業提供了“升維”思路——持續投入研發，尤其是重倉基礎研究，如原料開發、核心技術研發。據招股書顯示，2019年至2021年以及2022年上半年，上美產生的研發開支分別為人民幣8,290萬元、人民幣7,740萬元、人民幣1.0億元及人民幣5,193萬元，分別占收入2.9%、2.3%、2.9%及4.1%，研發費用占比遠高于行業平均水平。據悉，上美集團自2003年品牌創立以來就把“自主研發”作為核心戰略布局，在2016年品牌規模化之后即刻著手基礎研究，在其中日雙科研中心組建7名國際頂尖科學家領銜的超200人研發團隊。時至今日，上美集團已有3大基礎研究成就、超200項專利、超20篇國際期刊論文。

隨著消費復蘇與經濟重振進程加快，由研發堆疊出的企業內功將逐步釋放出穩健增長的動力，并成為上美抵御市場波動的風阻尼器、面向未來的加速器。

三大老品牌煥新升級 新品牌有望成第二增長曲線

事實上，化妝品集團發展到一定階段后，必然需要通過打造多品牌矩陣來滿足受眾的多樣化需求，跳出 “平臺期”，找到營收增長的“第二曲線”。

走過近20年的經營歷史，上美集團穿越商超、CS、電商、社交媒體四大周期，成功打造了眾多知名度廣、用戶擁躉的品牌，如韓束、一葉子、紅色小象等，涉及護膚、母嬰、洗護領域。今年，上美集團三大品牌也進行了煥新升級——

韓束全新定位“科學抗衰”，持續專注科研，針對用戶痛點和市場動向，率先探索突破原料卡脖子的行業現狀，獨家專利原料Tiracle升級為二代Tiracle Pro，并應用到韓束紅膠囊多肽水中。目前，Tiracle家族已獲得國內外5項專利，并多次于國際學術會議、雜志期刊上亮相，也在今年拿下ICIC原料大獎。韓束深入貫徹「專研成分」、「專研成分+熱門成分復配」、「功效原料組合復配」的產品研發策略，將Tiracle Pro與熱門抗衰成分藍銅肽復配，推出藍銅肽系列產品，更適合中國皮膚溫和抗初老，以此與歐美抗衰大單品展開角逐。

一葉子從植物護膚定位轉向純凈美容，修護肌膚屏障，解決問題肌膚消費者需求。全新雙修系列添加了甘肅隴南油橄欖提取物，以自有技術提升該原料的功效，用“中國成分”切入市場差異化競爭。與此同時，品牌也積極推動中國式純凈美容的發展，如牽頭并聯合上海日化協會及業內專家，制定《化妝品天然成分的技術定義和計算指南》團體標準，從原料端規范“純凈美容”賽道標準。

紅色小象則繼續立足嬰童洗護賽道，提出新理念“至簡成分，安心有效”，積極投身中國嬰童護膚品標準的制定，首創并推行母嬰行業首個兒童化妝品選品標準——“4S安心簡護標準”，進一步豐富安心簡護系列產品矩陣，打造出更多“適合中國嬰童肌膚”的產品，為行業樹立品質的標桿。并于近日官宣全新品牌代言人王子文，通過品牌態度話題、創意TVC等內容，與年輕父母對話，傳遞 “輕養新一代”育兒觀。

此外，上美集團還透露，除以上三大成熟品牌外，新銳品牌極方已入駐全國屈臣氏，搶占洗護賽道。專注寶寶敏感肌的“醫研共創”品牌newpage一頁、專研敏感肌微生態的護膚品牌安敏優也在今年相繼推出上市。 newpage一頁品牌，從首次登陸天貓旗艦店到旗艦店粉絲數增長至26萬，僅用了4個月，其核心單品嬰童安心霜迅速登上熱銷榜&好評榜Top1。近期，品牌正式入駐全國屈臣氏線下門店，持續完善線下渠道。newpage一頁以黑馬之勢，迅速在嬰童中高端洗護賽道占得一席之地，有望成為上美的第二增長曲線。

當下，中國消費品牌來到了行業大洗禮階段，一大批品牌一度風生水起，但卻在缺乏研發、渠道和品牌布局的深厚積累和基礎下，短時間內急轉直下、被迫出局，要想活下去并活得更好，就要回歸到本質——打造持續盈利造血能力、與時俱進的產品力，用“過硬”的產品，不斷滿足用戶新需求。上美此番品牌及產品的協同迭代升級，核心正在于此。

持續投入研發 科研力是根本競爭力

據Frost & Sullivan統計數據，中國化妝品市場規模預計2025年將達到14,822億元，市場前景廣闊。誰能在千億市場彎道超車，回歸到根本比拼的是科研實力，這將成為國貨化妝品企業的下一個重要課題。上美集團長期持續投入研發，尤其是基礎研究方面。

據了解，化妝品研發包括基礎研究和產品開發兩類。其中，基礎研究是指化妝品前沿科學的研究，是化妝品研發中技術壁壘、開發難度最高、開發周期最長、投入資金最多的研究類型。基礎研究也是以往外資品牌在品質上超越國貨品牌的決定性因素，做好基礎研究，國貨品牌有望“彎道超車”。

與大部分國貨品牌相比，上美已先行一步，從2016年開始就加大對基礎研究的投入，是國貨化妝品基礎研究的先驅。時至今日，上美集團已有3大基礎研究成就，分別是Tiracle （雙菌發酵成分）、AGSE（活性葡萄籽提取物）、AN+（青蒿油提取物），并對現有基礎研究成果不斷深耕。2022年伊始，上美集團也進一步明確了基礎研究5大戰略新方向，包括抗衰、敏感肌、新原料等。

在國內化妝品研發人才緊缺的情況下，上美集團也加大對人才引進的投入，積極影響著國內外科研人員的流向。此前，曾任寶潔全球首席科學家、基礎研究核心人員黃虎博士加入上美，帶動上美基礎研究再上一個高度；在資生堂任職35年的科學家內川恵一加入，作為配方帶頭人為上美的配方創新提供重要指導。

國內千億化妝品賽道如火如荼，當下行業面臨大洗牌，如何活下來并活得更好，各家公司都在發力變革。在近20年的企業發展史中，上美集團堅持多品牌戰略、持續性投入科研、搭建人才梯隊，形成綜合競爭優勢，這些布局使得上美成為保持持續盈利、健康運營的企業，表現出良好的經營韌性，成功穿越疫情。短期波動不改中長期價值，相信上美可以從國貨美妝頭部突圍，沖擊“港股國貨美妝第一股”。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

關鍵詞：