近期，人民幣貶值、海運費下降、美國取消關稅預期，似乎給記憶綿賽道龍頭企業夢百合（股票代碼：603313）帶來了一絲利好。

夢百合2022年一季報數據顯示，Q1歸母扣非凈利潤2780萬，同比增長48.13%，2022年一季度經營質量得到邊際改善。多家研究機構均表示在主修內功的背景之下，看好夢百合繼續保持經營向上的勢頭。

夢百合的投資價值在什么地方？

從OEM到自主品牌，夢百合在路上

中國作為制造大國，在國際分工體系中一直處于加工、組裝的低位。以OEM形式參與國際分工是我國中小企業迅速進入國際市場的有效途徑，由于勞動力成本的不斷提高，以往低成本、低價格的優勢也在逐漸喪失。代工企業的發展受制于上游企業，尤其是國外的巨頭企業。很多代工企業也在積極探索自身的發展路徑，試圖擺脫代工企業的身份，通過樹立品牌，向價值鏈的上端靠近，贏得國際市場，獲取更多的利潤。

所以，自有品牌的建立是夢百合的必然選擇，夢百合自開展代工業務以來，已與部分家居品牌商、貿易商建立了長期穩定的合作關系，并為沃爾瑪、居適家等知名企業提供ODM產品，使得夢百合的產品在全球市場尤其是主要發達國家的市場中占據著主導地位。

憑借良好的研發設計能力、穩定的產品質量以及規模化的生產優勢,夢百合不斷積累實力，通過生產、營銷、服務等一系列過程，把產品推向市場；通過品牌差異化定位、品牌傳播推廣、搭建營銷渠道、沉淀品牌資產，實現從OEM向OBM穩步過渡。

海外工廠向來不是一帆風順的

隨著“一帶一路”和“走出去”的深化與發展，越來越多的中國企業積極響應國家號召，在海外謀求生存和發展。但國際環境瞬息萬變，海外投資險象叢生，這些都給海外中資企業帶來了挑戰。2019年，一部名為《美國工廠》的紀錄片引發了人們的關注，作為故事主角的曹德旺和福耀玻璃火遍全球。影片講述的是曹德旺2015年接下位于美國俄亥俄州倒閉的通用汽車工廠，通過兩年的努力，不僅為當地的失業工人提供就業崗位，而且實現公司扭虧為盈的故事。

同樣，夢百合海外工廠的經營狀況以及海外擴張帶來的短期陣痛一直是市場關注的焦點，夢百合表示，產能全球布局是公司全球化戰略的必由之路，可以更貼近市場，縮短供貨周期，增加供給彈性，進而增強公司的核心競爭力。如今面臨國際俄烏戰爭、貿易戰、新冠疫情、全球經濟放緩等復雜多變的國際環境，夢百合董事長倪張根也曾說“我們會保持戰略定位、做難而正確的事”。如果時間可以倒流，倪張根和他的夢百合一定還會毅然決絕的選擇“出海”這條道路。

作為全球汽車玻璃的巨頭，福耀玻璃美國工廠面臨重重障礙，歷時兩年才實現盈利，是否也應該給予夢百合美國工廠成長更多的耐心？

海外收購，曲線成長之路

眾所周知，中小企業或者創業公司，如果想要重塑根骨、改變格局，就必須走出一條非線性成長之路”，除了海外建廠，跨國并購是國際化拓展的重要手段；收購可以迅速掌握資源，減少在新市場、新技術、新領域投入的時間成本；聯想收購IBM、吉利汽車并購沃爾沃等等，這些都是海外收購成功案例的典型代表。

夢百合分別于2017年、2020年收購西班牙Mattress和美國mor，2021年美國mor實現營業收入21.14億，據了解，mor有自營品牌，還經銷泰普爾、絲漣等國際品牌，它代表渠道和資源，意味著了未來與夢百合更強的協同能力。同時，夢百合可以迅速捕捉C端需求的變化、積累海外零售經驗，最終可以幫助夢百合加快從“產品輸出”到“品牌輸出”的轉變，逐漸成為國際化品牌。

睡眠經濟興起，國內發展空間廣闊

中國《2021年運動與睡眠白皮書》顯示，中國有超過3億人存在睡眠障礙，而在1990年以后出生的年輕群體中，睡眠障礙問題尤為明顯。2021年，中國睡眠經濟的市場規模已經超過了4000億元，2030年預計突破萬億元，當前睡眠經濟中，超過40%的消費者選擇提升臥具舒適度來改善睡眠質量。同時，隨著城鎮化的持續深化、酒店業的增長、家庭財富的快速增加、以及消費不斷升級，我國床墊市場有望在供給和需求同升的態勢下走出新行情。特別是新一代床墊消費群體的觀念變化帶來了床墊消費的進一步升級，更有助于床墊更新頻率的加快。

據有關數據顯示，美國床墊行業CR5近70%，競爭格局穩定，國內行業CR5約16%。夢百合國內市場雖起步較晚，但憑借近些年在品牌、渠道、市場等方面的重心投入，成功躋進國內床墊行業頭部平臺的地位。

夢百合已逐步形成以線下為主、線上、酒店、新業務等多元化的渠道布局，渠道網絡已經初具規模，年報顯示，2021年夢百合順利實現“三年千店”計劃。此外，夢百合表示2022年開店目標600家，線下網絡有望得到進一步豐富。此外，2022年夢百合國內以提升運營效率為主旋律，運營效率的提升意味著線下經營由“開疆拓土”轉向“開疆拓出+精耕細作”的發展階段。綜上，夢百合國內市場戰略清晰，目標明確，未來持續看好其繼續鞏固市場地位和占有率。

雄關漫道真如鐵，而今邁步從頭越。用發展的眼光去看，夢百合定能在國內、外雙循環發展格局下看占領一席之地。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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