近日，國美零售（0493.HK）發布了2021年度財務報告，營業收入464.8億元、同比增長5.4%，一舉扭轉了此前長達4年的營業額萎縮的趨勢，這也標志著國美零售在2021年完成了自身的蛻變，在公司經營層面提質增效促發展的背景下，各方面數據指標穩中向好，展現出一個多措并舉“穩”增長的國美。具體來看，國美零售的“穩”增長，主要體現在5個維度中。

1、“穩”核心戰略

國美零售在2021年持續推動“家·生活”戰略的落地和進化，特別是在線上真快樂APP以及國美全國4000多家線下門店中，全面鋪開視頻導購服務，實現了線上線下全場景、一體化的深度融合，并以共享場景、交互、服務三條主線進行優化升級，打通了全場景、全流程服務鏈路閉環，讓客戶隨時隨地都能享受專業服務。

對此，國美電器店面運營VP何健曾解讀到，視頻導購服務是國美基于用戶思維，結合數字化技術，以真快樂APP為載體，以專業導購可視化的沉浸式場景交互形式貫穿線上線下，專注提升客戶全流程服務體驗的創新產物。

與此同時，借助視頻導購帶來的轉化率，國美零售創下了總GMV規模在2021年同比增長30.4%達1468.7億元、服務會員同比增長19%至2.5億等多項數據指標的新紀錄。

對于“家·生活”戰略強調的娛樂化營銷模式，不是簡單的通過娛樂化內容或娛樂化節目引流帶動銷售，而是將娛樂化手法變成銷售風格，結合賽事等多種方式，真正植入到商品的銷售場景、銷售過程和用戶的商品使用過程中，讓人喜歡看，愿意去分享、去傳播，實現娛樂賣、娛樂買、分享樂。

借助于直播、短視頻等創新內容形態，真快樂APP到2021年第4季度創造了5416萬的月活數據，同比2020年第4季度增長了近3倍，年活躍買家同比增長433%至1684萬。

2、“穩”業務板塊協同

國美零售在2021年發力打造“全零售生態共享平臺”，共下轄了六個子平臺，包括線上平臺、線下平臺、物流配送平臺、供應鏈平臺、大數據/云平臺和共享共建平臺，涵蓋了商品從商家到消費者全流程、全場景中的所有環節，構成了實施“家·生活”戰略所構建的能力和基礎設施，也是國美戰略的經營壁壘。

六個子平臺就好比是“家·生活”戰略的基礎設施建設，共同構建起全零售生態共享平臺的價值閉環與核心競爭力，借助于全鏈路、全場景、全模式的創新運營架構，把握家庭美好生活品質升級的政策紅利，全面發力家庭消費，分享未來30萬億廣闊市場。

從2021年的數據來看，國美全平臺SKU品類增加至200萬、入駐商家達6081家、同比增長728%，證明了“家·生活”戰略引領下的“全零售生態共享平臺”迸發出的強勁增長潛力。

3、“穩”盈利能力

國美零售在2021年經營維度上還有一個重大的舉措，就是托管了國美集團旗下的五項優質資產，包括國美家、安迅物流、國美窖藏、打扮家、共享共建，并且針對這五大資產包簽訂了一份“下有保底、上不封頂”的托管協議，讓國美零售既有管理費的保底收入，更有后期后期對這五家被托管公司的股權獎勵和優惠購股權。

針對這份托管協議，國美創始人黃光裕坦陳：“風險在我這兒，利益在上市公司（國美零售）”。國美零售高級副總裁方巍則表示：“預期3年服務期內將為國美零售帶來萬億流量、百億平臺收入，從而帶動千億估值增量”。更有券商測算，單是這份托管協議在未來三年就可讓上市公司獲得最高上限28億元的管理服務收入，進一步優化國美零售現金流。這都是國美零售2021年提升其盈利能力的重要舉措，也是其未來創收的重要來源。

更值得關注的是，盡管在2021年中國美零售的全零售戰略已經破土而出，并以令人驚艷的速度加速成長，但是國美零售的管理層期許卻遠不止于此，甚至認為在去年行業整體低迷，公司進入戰略轉型爬坡期的背景下全年數據向好但不亮眼，進而對于國美零售2022年度的經營業績賦予更大的期許。

對此國美零售的管理層判斷：“在今年走過轉型爬坡后，管理層有信心將公司帶入新的快速增長期”，并具體分析指出，在線下端-隨著新模式店逐步落地，收入成本結構實現徹底改變，預計2022年實現盈利，利潤空間是營收的15%-25% ；在線上端-利用娛樂化引流促活，今年真快樂APP的GMV預估2200-2400億；同時還提出服務家庭數量從2021年底的1500余萬計劃增長到5000萬至1億戶，SKU從2021年底的180萬增加到千萬量級等目標，更讓投資者感受到國美零售在2021年走過轉型爬坡后，管理層有信心將公司帶入新的快速增長期。

4、“穩”財務結構

2021上半年，國美零售的資產負債率高企，一度令市場擔心國美零售負債率過高、資金鏈緊張，但是經過2021年下半年戰略推進及資產整合的下的輕資產運營，截止到2021年末國美零售的資產負債率大幅下降至78%，債務杠桿率得以大幅下降，存貨的周轉速度加快，存貨周轉天數較去年減少8天，應付帳款周轉天數增加7天，供應鏈管理能力增強，助力國美零售后期的輕裝上陣，經營效率的提升。

特別是注入了國美集團旗下的幾處優質物業的長期租賃權，更有助于國美零售節省下以后多年的資金支出，為公司發展創造下低成本、低資金消耗的經營環境。值得關注的是，在2021年下半年國美零售經營現金流較上半年大幅改善，實現了全年經營性凈現金流一舉轉正、實現正向流入約6.5億元，綜合毛利率也提升2.24個百分點至14.4%。

5、“穩”資本預期

在年報發布之后召開的全球投資人會議上，國美零售的管理層向投資者傳遞了更多利好信息，有助于投資者樹立起對于國美零售的信心。

國美零售高級副總裁方巍就提到，家生活是國美戰略選擇的主賽道，公司率先洞察了這一賽道巨大的潛在的價值；據專業機構測算，家生活賽道市場空間達到了30萬億，擁有大量的高增長能力的藍海細分領域，其中到家大約15萬億以上、到網大約3.6萬億以上、到店大約2.8萬億以上、進家大約8.5萬億以上。

方巍稱，在“家·生活”市場機遇下，國美在今年一季度的日活基本上達到了350萬到400萬左右，SKU數目前大約在240萬SKU左右，相比二月份時的200萬持續有所增長。

這些數據都能夠讓人感受到國美零售在2021年中的變化、優化和升級，更讓人對于國美零售在2022年創造出更大的盈利空間充滿了信心。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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