在天風證券的專業分析師看來，今年央行3月10日下午公布的21年2月份信貸及社融情況可以反映很多問題。根據2月份人民幣貸款+1.36萬億元，社融+1.71萬億元，2月末存量社融yoy+13.3%，較1月末上升0.3pct，M2 YoY+10.1%，M1 YoY +7.4%，我國的金融行業形式正在從急轉彎過渡到慢轉彎。

通過發布的數據分析，企業中長期貸款投放自20M3起連續12個月同比多增。2月貸款新增1.36萬億元（20年同期+9057億元），余額yoy+12.9%，增速環比上升0.2pct。結構方面：企業中長期貸款+11000億元，同比多增6843億元，票據融資-1855億元（同比多減2489億元），企業短期貸款+2497億元（同比少減4052億元）；居民中長期貸款4113億元（同比多增3742億元），短期貸款-2691億元，同比多減1813億元。

通過這樣的數據可以看出2月在春節效應和日期短的影響下對公信貸仍大超預期，而造成這種情況的因素一或是就地過年導致的晚停工、早復工促進實體融資需求大增；二或是2月份中小銀行信貸投放尚未強力管控，“早投放早受益”的理念之下，有強烈擴表意愿。

為此天風證券的分析師預測整體市場情況或因1-2月的信用投放大超預期，監管可能會從3月起對中小銀行信貸管控收緊——社融增速將重回下行軌道。結合兩會工作報告重提“保持宏觀杠桿率基本穩定”，社融增速預計仍會較上年回落到11%-12%的區間。后續的市場會呈現出信用邊際收緊，凸顯銀行股投資價值的走向。

雖然當前銀行板塊估值仍較低，還沒有充分反映經濟復蘇、政策調整帶來的估值提升。但天風證券的分析師給出的建議為可重點關注銀行股的投資機會。天風證券的金融投資機構給出專業分析一直備受廣大投資者的信任。

天風證券作為專業的研究機構，在發布調研報告時都會放眼全球，從整體著手。投資市場瞬息萬變，天風證券再次提醒大家：投資有風險，下場需謹慎。在自身沒有明確投資方向的時候，可以多參考政策及專業人士的意見。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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